美国大选如何影响政策与资产
第一财经第一财经官方账号06.2617:52
（本文作者研究部）
2024年美国大选将于11月5日（投票日通常为11月第一个星期二）正式举行，党内初选结果已基本确定将重现2020年“特朗普 vs. 拜登”的竞争格局。然而，由于选情一直胶着且距离选举还有较长时间，市场对于交易方向“无所适从”，甚至不是主线。
不过美国现在投资移民政策，随着首轮总统大选辩论即将开启（从此前的9月大幅提前至6月底），以及渐行渐近的货币政策“窗口期”，都使得大选交易有可能提前启动，其带来的变数和影响也或逐渐增加。本文中，我们将对本轮大选进展以及两党政策主张做初步梳理，分析本次大选对经济、政策以及资产的可能影响。
大选现状：选情胶着，首场辩论提前至6月下旬，大选交易或前置
如何追踪美国大选选情？尽管民意调查可以作为持续追踪选情的参照，但因为选举规则和样本偏差等原因，或导致最终结果有差异，如2016年民调与选举结果出现巨大背离，以及2020年因为邮寄选票导致的最终“翻盘”，因此观测摇摆州的支持率相比整体更为准确和重要（摇摆州指在那些历史投票上多次反转且两党竞争程度激烈的州）。摇摆州的重要性在于：1）两党均无明显优势，选民投票倾向不确定（通常两党得票差距小于5%）；2）但同时有相当数量的选举人票（各州对应参众两院议员人数），在美国“赢者通吃”（赢得州内普选票的候选人将赢得该州的所有选举人票）的选举人团制度下需要格外关注摇摆州的支持率情况。
当前拜登与特朗普民调支持率基本接近。从整体民调结果来看，公众对拜登政府工作的不满意度自2023年下半年以来持续抬升至当前的55.5%，与满意度（40.5%）的差距持续扩大。但如将两者对比，其实特朗普和拜登支持率均未过半，特朗普仅领先于拜登0.5%（46% vs. 45.5%[1]），该差距远小于近两届大选同期情况（2020年6月时拜登领先特朗普~10%，2016年6月时希拉里领先特朗普~6%）。
特朗普在摇摆州具有一定领先优势。2024年大选的主要摇摆州共有7个，分别为西南边境的亚利桑那州和内华达州，东南部的北卡罗莱纳州和佐治亚州，以及东北部五大湖区的宾夕法尼亚州、威斯康星州和密歇根州。特朗普当前在7个州的支持率均领先于拜登，其中在内华达州、北卡莱罗纳州以及佐治亚州领先差距超过5%，亚利桑那州领先4.6%，威斯康星州和密歇根州选情相对胶着仅领先0.3%和0.2%。如果特朗普成功维持住摇摆州当前的优势，则有望率先获得270张选举人票（RCP统计特朗普目前领先的州共计219张选举人票，摇摆州内华达、北卡莱罗纳、佐治亚以及亚利桑那州共计51张选举人票）。
首轮辩论提前或影响选情和市场交易方向。按照往年惯例，两党候选人将在9-10月参加三轮辩论，但今年拜登和特朗普将首轮和第二轮辩论分别提前至6月27日和9月10日。候选人在辩论中的表现对支持率有重要影响，如2016年首场辩论后希拉里凭借稳定的发挥推动支持率稳步上升，特朗普民调支持率却明显下滑，但在第三次辩论后却明显逆转；2020年首场辩论特朗普屡次打断拜登发言，在疫情、种族、选举公平性等问题上未能获得普遍认可，导致辩论后支持率下降。此外，首场辩论的提前或导致市场交易相关政策预期的时点前置，支持率的扩大可能使得市场逐渐关注二人政策分歧的影响。
政策主张：贸易和投资政策有共性，财税、产业和移民政策是主要分歧；但多数都是通胀性的（）
相比现任总统拜登，市场显然对特朗普的政策更为关注，一是因为可能带来变化，二是因为一些主张可能更为“极端”。对比拜登和特朗普的政策主张，我们发现在贸易和投资支出方面的政策具有一定共性，而主要差异集中在财税、移民和产业政策上。此外，除了总统候选人的政策差异外，最终政策能否成功推进也取决于国会的归属，尤其是主导财税政策的众议院归属。根据目前的国会选举民调显示，共和党可能有机会重新控制两院，目前仅在众议院占轻微多数。
► 贸易政策：拜登和特朗普均推行高关税政策，或加剧全球供应链压力，进而推升美国进口原材料成本和商品价格。拜登已于5月宣布加征对中国进口商品的关税，包括将从25%加征到100%，半导体和太阳能电池从25%增加至50%，钢铁、非新能源车锂电池加征至25%等。拜登的加征范围仅包含180亿美元的商品且部分加征在2026年才执行。相比之下，特朗普政策的激进程度更高。特朗普表示将对进入美国的商品征收10%的基准关税[2]，同时对中国征收60%或更高的额外关税，针对某些地区或行业还会征收“特定税”，如对产自墨西哥的中国汽车加征100%关税等。根据无党派机构CFRB预测，10%的基准关税将在2026至2035财年间带来约2万亿美元的收入[3]，60%对中国商品的额外关税或导致税收不增反降[4]。贸易壁垒对于全球贸易环境、以及美国自身通胀都将带来一定影响。此外，为了规避潜在影响，提前补库可能推动了部分进口需求前置和近期运价上涨，美国实际库存增速有所修复，但需要关注需求抢跑、叠加大选不确定性，在后半年带来对运价和出口的反向压力。
► 投资支出：两党均有扩大基建投资和支持美国制造业的计划，尤其是拜登的投资计划。拜登在任期间颁布的三大法案显著提振了固定投资规模，制造业的建筑投资增速显著且主要以制造业相关建筑支出为主。以为代表的美国工业股也在2023年的财报中提及政府基建项目对北美市场营收的支撑，不过近期建筑投资已经开始走弱，逐渐转向设备投资。尽管政策推进的程度取决于国会的组成，但基建和制造业投资作为两党共识推出的可能性较大。
► 财税方面：特朗普主张继续推动大规模减税，拜登更多倾向财政刺激。2018年税改法案中大部分个人所得税条款将于2026年1月到期，特朗普若当选可能延长个税法案期限，并将进一步调降企业所得税至15%，以刺激投资和消费。同时特朗普还在6月的内华达集会中表示将取消对小费征税[5]，进一步加剧财政赤字压力。拜登推行“平衡法案（ Act）”，对企业和富人阶级提高税率，增加税收的同时将继续减免学生贷款。考虑到两党在税改上的分歧较大，因此税改通过需要国会两院均由同一党控制。减税和直接增加财政刺激都会增加财政赤字和债务，不过相比直接财政扩张，减税对于国债利率和通胀相对“友好”。
► 产业政策：民主党更青睐于高端制造回流，拜登执政期间普遍采取政府补贴等措施支持相关产业发展。拜登表示将继续推行在任期间颁布的基建、芯片和削减通胀法案，或加大等领域的补贴，这一举措同样对价格施加上行压力。但共和党的“美国制造”重点更多放在传统能源和低端制造业上，特朗普主张减少高新技术产业方面的补贴和支出，回归传统化石能源，同时或将取消新能源车和电池的绿色补贴。
► 移民政策：民主党政策相对温和。6月18日拜登宣布放宽移民政策[6]，简化美国公民的无证配偶及子女在不离开美国的情况下获得永久居留权的程序。次日，特朗普也一反常态地表示应该允许美国大学毕业的外国人获得绿卡[7]免联考在职研究生，这一表态与其“史上最严苛移民政策”相悖。过去几年移民的大幅增加，是支撑美国就业的一个主要因素。若共和党移民政策有所松动，那么当前移民驱动的美国“劳工荒”的缓解或将持续，有利于工资增速回落，反之收紧的移民政策将推动工资增长再加速。
政策影响：多数政策都有通胀属性，降息空间或受限；关注国债供给对利率扰动、美股结构变化、以及美元政策
大选或成为影响美国增长和市场情绪的主要因素之一。综合上述政策主张和当前现状，我们从经济和市场两个角度来分析不同情形下带来的影响：
从经济和政策影响角度看：
1）多数政策提振美国经济的同时自带通胀属性，如贸易、投资支出、补贴甚至移民等政策，这可能导致大选后通胀难以持续大幅走低；
2）货币政策空间或被压制，不论是增长还是通胀的支持都可能使得美联储不需要降息太多。美联储本轮降息并非为了应对经济衰退压力，降息幅度本来也不大，我们测算本轮降息100bp即可以解决问题，美联储在6月FOMC给出的降息幅度为125bp。更遑论特朗普和拜登在本轮货币政策上分歧较为明显，特朗普已经表示若当选则会拒绝提名鲍威尔连任[8]，使市场担心总统对美联储独立性的干扰；
3）2025年1月债务上限生效或加大国债供给与债券利率的波动，CBO最新一期的预算估计美国2024财年赤字率由5.6%升至7%，主要由于学生贷款豁免、国防、FDIC和医疗补助，引起市场关注，但对经济意义更大的基本赤字率（ ）财政脉冲依然为负。2024年10月美国将进入2025财年，届时需要制定可选支出部分新的财政计划，但彼时选情尚未完全结束（大选在11月结束），因此很大概率本财年计划会继续以临时法案形式拖延。考虑到2025年1月债务上限的影响，未来财政推行有更多不确定性。债务上限如果生效且久拖不决，一开始会先使得财政部释放TGA资金提供流动性，随后大举发债收紧流动性，加大国债供给和利率的波动。
从市场与资产影响角度看：
1）美债，大选后政策刺激预期和增长修复、通胀回升都将给美债利率带来更多上行压力，同时需要注意债务上限的临近或再度导致发债不均，2025年美债供给量可能前低后高，重现2023年10月期限溢价带动美债利率创下高点的情形。我们整体判断美债中枢4%，降息前区间4.7%-4.2%，宽松交易依然可以进行，但降息兑现时可能也是降息交易接近尾声时。
2）美股，整体表现不差，但共和党当选结构上可能提振部分周期股情绪。特朗普和共和党主张的大规模减税将提振企业盈利，但高新产业补贴或退坡，或有利于周期的情绪。
3）大宗商品，特朗普的政策主张下油价表现可能相对中性，加快石油和的勘探许可发放可能会导致美国石油产量增加。
4）美元，我们认为短期美元没有大幅走弱基础，2016年特朗普当选后的减税与基建政策迅速提升增长和通胀预期美国现在投资移民政策，美国大选如何影响政策与资产，美元在其当选后趋势性走高，但本次特朗普提出“弱美元”政策[9]，推动美元走势以“提振”美国出口，需要关注其可能影响。
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（本文作者中金公司研究部）
投资移民美国美国，移民美国的条件有哪些？
【#美国移民# #移民美国的条件有哪些？#】根据美国移民法规定，移民签证就是以移民美国定居为目的的一种签证，一般须先向美国移民局提出申请，移民局经过严格的审核。由于移民的类型不同会导致移民的条件也有所差异，那么下面®无忧考网就根据不同类型来给您介绍一下移民美国的条件有哪些 。
1.移民美国的条件有哪些？
1.美国投资移民的条件：
① ：申请人必须年满 21 岁；
② ：申请人不必有任何学历，经商或工作经验的背景；
③ ：申请人必须拥有五十万美金的资产证明（不须由申请人本身累积取得，赠与、继承等方式亦都可以，但必须是取自合法正当的途径）；
④ ：申请人必须已经或正积极投入规定的投资金额；
⑤ ：此投资可直接/间接创造十个工作机会；
⑥：投资资金来源之说明，须证明投资款是取自正当来源，此可包括房产销售，债券股票，企业盈余，商业买卖，赠与和继承等；
⑦ ：主申请人前五年之所得税单（英文版本）。
2.杰出人才移民美国的条件：
①：此人在科学、艺术、教育、商业或体育等领域有杰出才能，历来就得到其所在国或国际的一致认可，其成就可以通过大量书面材料证明；
②：此人希望进入美国继续从事其所擅长之行业；
③：此人进入美国后将给美国带来极大利益。
3.美国配偶移民的条件：
配偶移民包括两种人士：第一种是美国公民的配偶，该类移民不受配额限制，只要提出申请，可很快获得批准；第二种是在美国持有绿卡者的配偶，该类移民要受配额限制，属于优先移民类别的第二类。
4.美国子女移民的条件：
根据美国移民法，申请子女移民需要以下四种情况：
①：美国公民未满21岁的未婚子女，可以申请移民不受名额的限制；
②：如果子女已经满21岁，但是未婚，属于第一优先类；
③：如果子女已婚，则属第三优先类；
④：持有绿卡者也可以为他的未婚子女申请移民，受益人属于第二优先类，对于离婚子女，视同未婚。持有绿卡者的已婚子女，不在优先之列。
5.美国兄弟姐妹移民的条件：
拥有公民资格的人士，只要年满21岁，均可申请其兄弟姐妹移民美国，在亲属移民的优先类别中，属于第四优先。而在美国拥有永久居留 权的人士，则不能为其兄弟姐妹，而且也包括同父异或同母异父兄弟姐妹。不过，这种继兄弟姐妹的关系，应在18岁以前就已存在，否则不得享受移民法上的权益。
2.移民美国后的生活费用
一、申请费用
申请的费用比较直接了当。如果暂且不谈非常可能的价格上涨，当前的投资金额一般为50万美元，如果加上其他管理费，律师费等投资移民美国美国，移民美国的条件有哪些？，可以把这部分的成本预算为60万美元。但是如果价格在2017年进行调整，很有可能投资金额会上升到80到100万美元。加上其他附加费用，整个申请费用则有可能翻倍。
二、教育费用
大部分人移民是为了孩子，所以教育费用也是规划的一部分。如果孩子上的是公立学校，大学之前的教育是完全免学费的。你需要支付的是笔墨纸砚这些费用，学校制 服(有些学校)，和一些学生的活动费用。但这些费用每人每年最多也不过是一两千美元。 但如果是私立学校，学费则几千到几万不等，一般是每年在2万到4万之间。大学支出则很不一样了。
据最新的调查数据，私立大学学费平均水平每年3.1万，公立大学州内学费9000多，州外学费2.2万;如果加上食宿，书本，交通等费用，私立学校每年平均费用可达4.6万，公立州内平均费用约为2.3万, 州外约3.5万。
三、居住费用
在等待I-526批准后登陆的几年时间，没有什么大额支出。登陆后，最先牵涉到的费用则是房子的购买或者出租。这个费用因为居住地和个人要求不同而差距甚大。比如投资移民美国美国，如果是在加州的洛杉矶附近，一个普通中产社区的4个卧室的房子大致会在50万到100万之间，但同样类型的房子在休斯顿则有可能是一半的价格。我们拿100万来做例子。如果你打算按揭购买，美国一般的房贷期限为30年(也可以更短)，当前的房贷利率在4%到5%之间。如果以30年为期，利率为4.5%，首付10%，你每年的房贷付款约为5.5万美元。但你还需要支付房产税，保险，和社区管理费用。美国每个州的房产税率有不小的差别。其他这些额外的税费会在每年2万左右。所以你会首先支出10万，然后每年支出7.5万左右。如果你购买了一套50万的房子，我们可以将费用估算为上述的一半：3.75万。
四、生活费用
我们再看一下生活费用。一个四人的家庭，如果是普通中产生活方式，一个月5000是完全可以顾及的，包括基本衣食住行，甚至可以更低。如果打算购买两辆车子，5万到10万的预算可以给你相当不错的选择。
五、医疗费用
另外，医疗保险不是一个大额支出。对于一个四口之家，每个月的保费会在1000美元左右。所以每年1.5万到2万的医疗预算应该是足够的。即便是有大病支出，只要有保险，个人支出也不会高出2万太多 (包括保费，包括看病支出)。因为在美国，有一个 “个人支出上限”的概念。如果你不幸患上大病，超过这个支出上限的所有费用都将由保险公司来付。
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美国投资移民的政策，去美国投资移民多少钱能办成？
现阶段，美国EB-5投资移民项目无疑是通往“星条旗下”梦想家园的一扇大门。尤其在EB-5新政的引领下，预留签证项目无排期的特性，正吸引着全球投资者的目光美国投资移民的政策，成为众多家庭规划未来的理想路径。
该项目的核心理念在于鼓励外国投资者在美国本土企业中投入资金，促进就业机会的增加，推动美国经济的繁荣与发展。依据最新政策，EB-5投资移民的最低投资额已调整至80万美元。
除了投资本金，EB-5申请过程中的各项费用包括：
I-526E申请费：每位家庭需支付11,160美元。
永久绿卡申请费：每户家庭需缴纳9,525美元。
移民律师费用：平均费用约为2万美元，确保申请流程的顺畅与合规。
项目发行费：约8万美元的项目发行费，需与投资款一并汇入指定账户，该费用不可退还。
NVC签证费：如果是美国境外的申请人，每人需支付345美元的签证处理费用。
身份调整费用：在美国境内的申请人，调整身份阶段需支付1,440美元/人的费用，涵盖EAD工卡及回美证的申请。
绿卡制作费：每位获批绿卡的申请人需承担235美元的绿卡制作费用。
移民机构服务费：约7万元人民币的服务费，涵盖了移民顾问的专业指导与全程支持。
附加费用：文件准备、翻译、公证等服务费用。
值得注意的是，EB-5新政下，将投资和身份脱钩，投资期最短可以为两年，只要项目创造了足够就业，就可以退出，哪怕到时还没有拿到临时绿卡都不影响移民申请。
在当前全球移民政策趋紧的大背景下，美国投资移民新政无排期的优势尤为突出。对于那些迫切需要快速获取绿卡的家庭而言，把握当前无排期时机，是在资金及其他条件允许的情况下美国投资移民的政策，去美国投资移民多少钱能办成？，尽早启动移民程序的明智之举。
