A股、港股和美股的教育企业近期密集发布了中期业绩报告。北京商报记者梳理发现，受益于实质性政策利好，早教、职教、民办高教领域的企业业绩普遍上涨，皆由于相关培训和招生人数的增长，行业集中度提升，头部效应显现。而受制于系列监管政策，K12在线教育企业业绩承压，但刚需仍在。有分析指出，2019年，在教育观念和消费升级的背景下，行业各细分领域呈现出自身韧性,资本也将重新回归理性。
职教利好政策最多
进入2019年，教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速。汇丰银行分析师刘静指出，教育消费受经济周期波动影响较小，处于消费“食物链”的顶端。由于教育消费是刚需，在家庭消费支出中排位靠前，受经济波动影响较小。其次，品牌强的教育公司具有较强的定价权，具有持续提价的能力。教育实际具有“供给决定需求”的特征。再者，各细分领域渗透率都有较大的提升空间，即使生育率下降，依旧享受渗透率提升的红利。如早教的渗透率约12%，K12教培的参培率约50%，K12学校的民办化率约10%，高等教育毛入学率48%，渗透率具有较大提升空间。
分领域来看，职业教育已成为仅次于K12教育的第二大细分市场，2017年市场规模约6000亿元，预计2020年将达到11620亿元。2019年以来，职教领域的重磅政策出台最多，《国家职业教育改革实施方案》、《建设产教融合型企业实施办法(试行)》等多项新规相继落地。
北京劲松职业高级中学校长郭延锋表示，在国家一系列政策推动下，职业教育进入黄金发展期，人才市场存在刚性需求。在行业中担任重要角色的民办职业技能培训机构和民办中、高等院校也有望在招生和校企合作等具体事项中受益。
中公教育的中报显示，公司净利润4.93亿元，同比增长132.18%。主要由于在地方和基层招录的带动下，招录大环境回暖，培训人次显著增加。港股的职业技能培训企业东方教育，受益于行业的高景气度，2019年上半年实现营收18.21亿元，同比增长26.6%；净利润3.12亿元，同比增长44.2%。“保就业的形势下，职教将是政策扶持力度最大的细分板块，”刘静表示。
民办高教并购潮来临
在民办高教领域，企业集中于港股宇华教育集团泰国斯坦福大学，超半数企业业绩增长 教育行业真火还是虚火？，多数延续着外延并购逻辑。新高教集团2019年上半年主营收入5.01亿元宇华教育集团泰国斯坦福大学，同比增长101.4%；归母净利润为2.01亿元，同比增长34%。新高教自2017年上市以来，已并购了5所院校，目前在全国7省区办学，旗下各所院校的在校生人数总计超过10万人。
曾帮助上市企业对接收购标的的钱东（化名）告诉北京商报记者，高等教育是政策“相对宽松”的赛道，在扩招等政策释放的积极信号下，上市公司要规模要业绩，而民办院校要出路要未来，双方很容易一拍即合。民办高校并购浪潮已经来临，换句话说，有人就有钱，企业业绩的增长依赖于在校生人数增长和生均住宿费、学费。
北京商报记者发现，7月时，国内民办高校并购史上最大的一笔交易发生在宇华教育，其发布公告称，拟收购山东英才学院举办者权益及90%股权，交易额达14.92亿元。不止在国内，2月时，宇华教育还斥资约2.19亿港元收购了超过4000余名学生的泰国斯坦福国际大学。
在早幼教领域，学前教育需求依然旺盛。随着政策逐步规范幼儿园、托育等业态,对早教的规范指引也有望逐渐清晰。受益于行业监管趋严带来的行业集中度提升、竞争门槛提高等利好，行业龙头效应显现。据美吉姆中报数据，报告期内，公司完成营收2.77亿元，同比增长183.49%;净利润3427.08万元，同比增长351.57%。大幅增长原因是三垒股份完成收购后，把天津美杰姆公司做了并表。报告期内，天津美杰姆完成营收1.77亿元，净利润9209.17万元。
但威创股份似乎仍没走出学前教育新规的“阴影”。公司上半年报显示完成营收5亿元，同比下滑3.98%;净利润5323.52万元，同比下滑44.59%。其中，儿童成长平台业务营收2.03亿元，同比减少16.01%;幼儿园服务业务收入8853.989万元，同比下降27.76%；多元儿童成长场景业务实现收入2820.62万元，同比下降12.92%。
K12在线教育业绩承压
在K12领域，政策延续了2018年下半年的强监管、重规范态势，行业格局优化头部优势明显。在强刚需下，在线教育尤其是K12在线学科辅导迎来大幅增长，同时也引发了贴身肉搏式的营销大战。有投资人介绍免联考在职研究生，这个暑期，好未来的学而思网校以近10亿元的投入收获了200万以上用户。同时，好未来最新财报显示，公司完成营收7.028亿美元，同比增长27.6%,但增加的营销费用达6000万元人民币。而暑期营销大战的投入会引发何种业绩变化，在下季度的财报也将揭晓。
曾是唯一一家盈利的在线教育上市公司，新东方在线近日公布的首份年报也未能延续盈利状态。年报显示，公司总营收为9.19亿元，同比增长41.3%;净利润由去年同期盈利8202.6万元，变为亏损6410.9万元，下滑幅度为178.2%。究其原因，同样受营销费用骤增所致。
在教培机构资深财务人员李峰看来，目前对教培机构规定的3个月缴费时限，线下会对学科培训业务的连报模式（一次性收半年、全年费用）产生部分影响；而线上则直接影响到在线教育公司的命脉“现金流”，这在未来也极有可能导致在线教育公司的资金链出现问题。也就不难理解，为何教培机构会花更多精力进行获客和营销。
同时，政策上取消奥数杯赛培训、严禁超纲超前教学，也带来了K12学科类培训内容往学科素养和能力提升的方向转变。最具代表性的便是，传统的语文学科培训变成了侧重“阅读能力+人文素养”的“大语文”。A股全面转型教育的立思辰2019年上半年报显示，在大语文学习服务上，完成现金收款2.3亿元，比上年同期增长98.12%；确认收入1.4亿元，比上年同期增长142.04%。
除此之外，被新高考赋予新需求的教育信息化领域企业的业绩也呈现增长态势。佳发教育的财报提到，在国家对考试综合管理平台建设的带动下，公司的标准化考场各系统业务的销售额大幅提升。该块业务实现营业收入2.1亿元，比上年同期增长43.77%，公司营收占比72%。同样的，立思辰的智慧教育业务2019年上半年实现营业收入5.62亿元，较上年同期增长98.4%。
北京商报记者 刘斯文 CFP供图
宇华教育集团泰国斯坦福大学，“教育巨鲸”吞下斯坦福国际大学 2.18亿港元开启全球扩张之路
河南商报讯（首席记者 李兴佳）2月13日，河南民办教育龙头企业宇华教育集团发布公告，称其以约2.18亿港元的价格并购泰国斯坦福国际大学（ ）。同样发生在新春后的2月宇华教育集团泰国斯坦福大学，“教育巨鲸”吞下斯坦福国际大学 2.18亿港元开启全球扩张之路，宇华集团自2017年在中国香港敲钟上市后，时隔两年再出重磅动作。
令人瞩目的是，这是中国教育上市公司首次并购拥有本科及硕士学位授予权的全日制海外大学。由此国外在职学位班，宇华集团教育机构数量升至30所，补齐了宇华在海外市场无分支教育机构的空缺。
对话
就此次并购事宜，河南商报记者采访了宇华教育集团总裁李花。
商报：这次并购经历了多长时间？过程艰辛吗？
李花：谈判与合作是很愉快的，双方算是老朋友了。因为泰国斯坦福国际大学是美国劳瑞德教育集团旗下大学，宇华2017年12月曾从劳瑞德教育集团手中收购过一所中国老牌民办高校——湖南涉外经济学院，从那时起，与劳瑞德集团达成了良好的合作关系，为今年再次合作打下了很好的基础。湖南涉外经济学院并购之后顺利平稳过渡，整合效果非常好，在中国民办大学排行榜上从2018年的全国第31名上升到第11名，宇华的办学经验和管理能力得到了验证和认可。这也让合作伙伴对我们更信任、更有信心。
商报：下一步宇华集团在并购方面会有怎样的计划和安排？
李花：并购泰国斯坦福国际大学只是宇华全球战略布局的第一步，宇华有意向在海外继续寻找优质教育资源。
商报：为什么会想到并购海外高校，这基于宇华集团怎样的战略考量？
李花：随着社会经济的发展，社会对人才的要求、家庭对教育的需求都越来越国际化、多元化。宇华希望通过在海外布局，使我们国内、国外的几十所学校充分联动、整合起来。能做的事情太多了宇华教育集团泰国斯坦福大学，比如教育资源共享、师生留学深造、海外交换项目、师资培训、校企合作等，我们逐步探索，通过集团内学校深度的互动和资源整合，不仅可以促进学校整体良性发展，还可以让我们的学生、老师、家长、毕业生的就业单位甚至学校所在的城市等都能够从中获益。
商报：针对河南毕业考生，以后上泰国斯坦福国际大学，会有什么样的优惠支持政策吗？
李花：泰国斯坦福国际大学的国际化教育水平，不仅在泰国，在全世界范围内也远高于大多数高校。在此次并购中，该校高度国际化、多元化的教育教学资源是宇华对其格外青睐的重要原因。此外，泰国离中国特别近，留学生在文化、习惯上也比欧美更易于接受，学费及消费更低，这些都具有相当的优势。而泰国斯坦福国际大学尤其重视培养学生的英文使用能力，在学科设置、授课、实习就业等方面也更注重贴近市场，因而毕业生就业竞争力很强。对于高考压力巨大的河南考生而言，泰国斯坦福国际大学也许能为河南学生提供一条另辟蹊径的升学通道。
此次并购
只是全球战略布局的第一步
约14个月前，宇华集团就完成了一次并购，不过并购对象是国内一高校。2017年12月28日，宇华以14.3亿元的价格实现了对湖南涉外经济学院的并购。那次并购仅用了3个月时间。
值得注意的是，泰国斯坦福国际大学与湖南涉外经济学院都曾隶属于美国劳瑞德教育集团旗下。
这次并购被视为宇华集团涉足国际市场、补齐战略短板的重要一步。
同时，宇华教育集团在民办学历教育领域的丰富经验、执着的教育情怀及雄厚的资金实力，也将为海外学校注入新鲜的活力，最终达到“1＋1＞2”的协同效应。此次并购使得宇华教育集团旗下学校总数升至30所。
资料
泰国斯坦福国际大学简介
泰国斯坦福国际大学（ ）始创于1995年，是一所由泰国高等教育部批准办学的私立大学，其本科及硕士学历受中国教育部承认。该校在泰国曼谷市与华欣市共有3个校区，拥有学士、硕士学位授予权，涉及工商管理、传媒、航空管理、酒店管理、信息技术、艺术设计等多个学科领域，在泰国高等教育委员会教育质量评估中连续三年获得全优佳绩，也是首家通过美国国际大学商学院（IACBE）认证的泰国高校，教育质量备受广泛认可。
该校素以高度国际化、多元化而闻名，近70%的教师为来自北美欧洲各国的外籍教师，近40%的在校学生为来自全球100多个国家的留学生，75%以上的课程采取全英文授课。学校广泛与世界知名高校交流合作，为学生提供美欧多所学校双学位课程及交换生项目。由于专业优势及英文水平突出，该校毕业生起薪及就业待遇远高于同类学校。
宇华教育集团简介
宇华教育集团是集高等教育、基础教育、学前教育于一体的民办教育集团，在中国拥有29所学校、近10万在校师生。集团下属的郑州市宇华实验学校是中国百强中学，共培养出12名省、市高考状元。集团下属的郑州工商学院、湖南涉外经济学院分别在2019年中国民办大学排行榜上位居全国第七（河南第一）、全国第十一（湖南第一）。
宇华教育旗下学校
泰国斯坦福国际大学
郑州工商学院
湖南涉外经济学院
郑州市宇华实验学校
郑州市宇华实验小学
郑州市宇华实验双语幼儿园
焦作市宇华实验学校
焦作市宇华实验双语幼儿园
开封市宇华实验学校
开封市祥符区博望高中
郑州市宇华实验西校区
许昌宇华实验学校
许昌市宇华实验幼儿园
济源市宇华实验学校
济源宇华实验双语幼儿园
漯河市宇华实验学校
漯河市宇华实验双语幼儿园
荥阳宇华实验幼儿园
鹤壁宇华实验双语幼儿园
新乡宇华实验双语幼儿园
注：部分学校涵盖幼儿部、小学部、初中部、高中部，各部均按一所学校进行统计，故其旗下学校总数为30所。
