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杜兰大学管理学院,杜兰大学合办“金融管理硕士”上海项目说明会暨“中国企业债券违约:现状、影响与前景”论坛在中国金融信息中

Finance,简称MFIN)上海项目说明会暨“中国企业债券违约:现状、影响与前景”论坛在中国金融信息中心成功举办。其次“中国债券论坛”秘书长、中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵就“中国企业债券违约:现状、影响与前景”发表精彩演说。

2016年8月13日,为加快上海建设“国际金融中心”的高级人才培养需要,经国家教育部批准(中外合作办学项目批准书编号),中国社会科学院研究生院与美国杜兰大学合作举办“金融管理硕士”(- of ,简称MFIN)上海项目说明会暨“中国企业债券违约:现状、影响与前景”论坛在中国金融信息中心成功举办。

中国社科院研究生院国际文化教育中心国际项目部主任王敏、“中国债券论坛”秘书长、中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵、国泰君安固定收益部董事王焕舟、国金证券固定收益部门信用研究员郑舟、中航信托宏观策略总监吴照银、东亚银行(中国)有限公司法务部总经理王申出席。

会议首先由中国社科院研究生院国际文化教育中心国际项目部主任王敏对于中国社科院——美国杜兰大学金融管理硕士项目进行说明。

她介绍道,中国社会科学院及研究生院是中国人文社会科学学术机构,国家的思想库、智囊团。6大学部,38个研究院所,180多个研究中心,3300多名科研人员。设有经济研究所、金融研究所、财经战略研究院、工业经济研究所等专业金融与财经研究机构。国内优秀人文社科研究生院杜兰大学管理学院,杜兰大学合办“金融管理硕士”上海项目说明会暨“中国企业债券违约:现状、影响与前景”论坛在中国金融信息中心成功举办,经济学科排名前列。而 杜兰大学( ) 学校创建于1834年,是61所美国著名高校组成的北美大学联盟( of )成员,下属10个学院,6大校区。杜兰大学弗里曼商学院创建于1914年,2015年杜兰大学弗里曼商学院全美商科排名54。为美国商学院联合会(AACSB)十四个创始会员之一,本项目学生就读的金融硕士项目全球排名第30名(《金融时报》),其学术及教研水平在美国同类科系中占据领导地位。

两所学校是在2010年向教育部提出申请杜兰大学管理学院,申请之初,我们这个项目被教育部公认为是两所可以充分代表中美高等教育水平的优质强强联手,合作举办的一个项目。项目培养方案,每年招收一期,每期招生40人,学制18个月在职学习,完成12门必修课之后,修够36学分,就可以获得杜兰大学颁发的毕业证书,所以我们这个项目也是为大家提供了不出国门就可以获得国外顶尖金融硕士学位的机会。而申请条件有:1.国民教育序列本科学历,特别优秀者可适当放宽条件;2.具有1年以上工作经验(非必要),有管理岗位经验者优先;3.通过入学测试(含英语)。申请者提供报名材料后参加由项目招生委员会在中国组织的入学综合测试,采取以面试为主的选拔方式,着重考察申请人的综合素质和职业潜能。

其次“中国债券论坛”秘书长、中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵就“中国企业债券违约:现状、影响与前景”发表精彩演说。

他指出, 从2014年“超日债”违约以来,到今年8月8日,境内提示债券违约风险的发债主体已经约40家,涉及债券超过65只,涉及债券本金余额380亿左右。尤其2016年前7个月发生违约的债券达到了40只,占总的65只债券违约的70%左右。今年4月份以来我看到的最近闹得沸沸扬扬的就是东北特钢、山西华昱能源、中国铁路物资、国裕物流等违约,这些都是一些央企或者是地方国企的违约,这些企业的违约暴露了信用债的风险向央企、国有企业过去不败金身的“信仰”破灭,也打破了对超短融、城投债低违约“迷信”的信念。

他又指出,企业违约主要分为四种类型:第一种是行业景气度下滑导致企业偿债能力下降。现金流下降,没有足够的偿债资金,没有足够资金偿还债券本息;第二种是经营不善加上风险事件冲击,导致债券违约;第三种是因为外部信用支持风险导致的违约风险上升。最后是另类违约。以上是债券违约的四种基本类型,这种类型并不是孑然独立或者是分开的,但是它们都有一个共同的特点,尤其是前面的三类,无论是整个行业周期性变化还是外部信用支持的风险变化导致筹资能力下降,还是子公司和母公司的变化。其都有一个共同特点,就是发债企业本身,现金流量非常低,就是依靠他自身流动资产以及经营活动所产生的现金流并不足以支撑他要到期的这么大规模的偿债的压力。这是他们最根本的内因。

企业违约的原因探究:1.国际大环境,金融危机之后,全球经济持续低迷,导致全球信用债违约上升;2.国内宏观大环境,整个经济持续下行,投资需求不振、投资萎靡;3.行业大环境,产能过剩,设备利用率严重不足,导致大规模资本闲置;4.违约微观原因。高杠杆(高资产负债率)以及企业的持续亏损,企业经营活动和筹资活动的现金流均比较低,公司治理机制不健全。

债券市场的前景是:宏观环境改善难于持续,短期偿债压力依然比较大,偿债能力还是比较脆弱的。1.宏观环境不易改善,政府投资有信心,民间投资很悲观; 2.短期偿债压力较大,统计的1160余家非金融企业中,短期债务占总债务之比超过50%的有800多家,其中有160多家企业超过了90%,短期偿债压力比较大;3.脆弱的偿债能力企业偿债能力比较脆弱,近一半发债企业的主营业务利润增长率为负,一些企业的资产负债率非常高,货币资金与总债务,货币资金与短期债务之比都非常低。

同时,对于企业违约现状彭兴韵秘书长也提出了若干建议: 1.宏观经济政策要“稳”; 2.发债企业应谨“慎”; 3.中介机构应“尽职”;4.完善债权人司法救济制度,尤其是企业破产制度,无论是民营企业还是国企,在破产当中都应享受法人上的平等权;5.完善投资者保护机制; 6.结构化与信用衍生品应谨慎。

论坛期间,东亚银行(中国)有限公司法务部总经理王申、国泰君安固定收益部董事王焕舟、国金证券固定收益部门信用研究员郑舟和中航信托宏观策略总监吴照银嘉宾也分别进行积极交流与分享,共同成就了本次论坛的圆满进行!

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